近十年来西方发达国家从其自身利益出发和对人民币汇率低估,致使人民币升值压力日益增大。但中国政府对升值保持相当谨慎的态度,这关涉到传统理论强调的升值可能产生的经济紧缩问题。那么近些年国外学者运用紧缩性贬值理论所拓展的扩张性升值效应是否适用于中国?本文通过误差修正模型考察人民币实际有效汇率和产出的关系,得出结论:扩张性升值效应在中国不适用,即使短期内人民币升值所导致的产出不显著下降,而长期升值则对产出的负面影响巨大且深远。
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