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摘要
基于限制性条款保护投资者的功能,以上交所公司债券2009～2019年交易数据为样本,通过随机森林模型得出限制性条款对公司信用债价格的影响力在违约事件发生前后的重要性评分,结果显示,违约常态化使限制性条款在公司债信用价差中的重要性逐渐增强。进一步研究表明,在相同的市场环境下,限制性条款对民企债券信用价差的影响力更大,对国企债券的影响则较小。违约常态化动摇了债市的刚兑信仰,但产权性质对公司债券定价仍十分重要,刚兑信仰打破尚需时日。建议加快完善投资者保护机制,培育投资者风险意识,提升债市市场化水平。
- 出版日期2020
- 单位金融学院; 浙江工商大学
