大股东在公司治理中作用的实证分析

作者：刘茂平

来源：湖南农业大学学报(社会科学版), 2010, (05): 56-62.

DOI：10.13331/j.cnki.jhau(ss).2010.05.015

• 大股东
• 积极作用
• 消极作用
• 控制权私有收益 positive effect
• negative effect
• private benefits of control

在公司治理中,大股东拥有控制权优势,从而为其侵害中小股东利益提供了便利条件。同时,大股东也有可能通过加强监督等行为为提高公司价值做出贡献。利用中国证券市场研究数据库(CSMAR)中国上市公司中的34个有效样本,以控制权交易价格和小额股权交易价格的差额估算控制权私有收益,以总资产现金收益率(RCF)作为上市公司经营业绩的衡量指标,研究结果表明,大股东在获得控制权后,对公司所做的贡献为正,贡献度为13.01%,但侵害度也达到6.91%。由此可见大股东治理具有双重效应:努力监督减少经理层的代理成本有利于公司业绩的改善,但利用控制权为自己谋取私利也损害了公司价值。因此,对大股东的监督努力进行合理的补偿...

• 出版日期2010
• 单位广东技术师范大学