民间金融治理的难题在于,严格管制下的民间金融长期处于被压制、污名化的况景,使得大多数从业者被迫向地下发展,而其运行所依赖的软法治理,却因其声誉机制未能拓展到陌生人交易范畴而频现乏力。借助德·索托非正规经济正规化模型,民间金融的正规化治理可以带来准入利得和规模利得的收益,但也需背负规制成本和竞争成本,进而引发交易者的守法和脱法的博弈选择。该博弈均衡结果表明,合规经营成本、合法利率水平以及资本供给是决定规制效果的三大要素,并且需要软硬法协同规制予以保障。
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