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摘要
上市公司普遍采取高持现的资产配置，但学术界对这一行为的动因与后果的研究存在不足。本文使用2008-2021年上市零售企业的非平衡面板数据研究发现：第一，零售企业的现金决策存在行业参照点效应，当其他同行普遍调增（调减）持现水平时，个体企业会相应地调增（调减）持现水平；第二，当零售企业持现水平更高时，会减少债务融资，体现为保守的资本结构选择；第三，当零售企业持现水平高于行业平均水平时，会更显著地选择保守的资本结构。上述发现表明：行业参照点效应能解释零售企业的现金决策，更多的现金持有体现了企业“保守”的预防性动机。本研究对资本市场信息使用人、企业管理者决策行为和政策制定与监管措施均有一定的参考。
- 出版日期2023
- 单位太原学院
