<正>本文以周为时间频率考察了A股普通股股票短期收益反转的现象,并且从个股和市场整体两个角度,分别讨论了反转的成因。研究发现,A股存在非常强烈的反转现象,并且波动率是反转收益的主要来源。从横截面上看,对于大部分的持有期而言,只有当个股波动率增加后,反转现象才开始出现并显著;从时间序列上看,Fama-French三因子模型并不能有效解释反转带来的收益,但是加入市场波动率变量后,截距项的显著性消失了,意味着反转收益来源于市场波动率。
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