大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究

作者：尹筑嘉; 杨晓光; 黄建欢

来源：管理科学学报, 2013, (08): 54-67.

• 资产重组
• 整体上市
• 效率
• 利益侵占 assets reorganization
• holistic listing
• efficiency
• benefit expropriation

利用会计研究法、"分类加权的FA-DEA"法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法,对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究,并建立理论模型解释实证发现.多方面证据表明:尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力,并实现了上市公司经营规模的快速扩张,但未能带来中长期收益和效率的提高,公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益;大股东的国有属性对公司效率具有负面影响.理论模型的分析表明,整体上市这类表面上的大股东"支撑行为"实际上可能侵占了小股东利益.这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径,有必要完善相关政策,切实保护中小投资者的合法权益.

• 出版日期2013
• 单位湖南大学; 长沙理工大学; 中国科学院数学与系统科学研究院