人民币在岸市场与香港离岸市场汇率溢出效应和联动机制研究:“8.11”汇改前后的比较

作者：李婧; 吴远远; 赵啟麟

来源：世界经济研究, 2017, (09): 13-24+135.

DOI：10.13516/j.cnki.wes.2017.09.002

• 在岸市场
• 离岸市场
• 汇率
• 动态关联性
• DCC-MVGARCH模型

通过分析人民币在岸市场与香港离岸市场相互影响机制,并运用VAR模型和DCC-MVGARCH模型分别考察了"8.11"汇改前后CNY与CNH人民币汇率均值溢出效应和动态关联性。文章得出以下三点结论:一是汇改前CNY拥有人民币定价权;二是汇改后人民币汇率中间价报价机制发生变化,人民币定价权归属呈现阶段性特征;三是CNY与CNH之间原有的稳定联动机制受到汇率形成机制调整的冲击,两地汇率动态相关系数波动性增强。通过分析汇改后影响人民币定价权变动和两地联动机制的因素,文章建议促进在岸市场建设,巩固在岸市场人民币定价权;加强央行与市场的政策沟通,锚定市场预期,同时重视外部风险冲击,稳定两地汇率动态关联性。

• 出版日期2017
• 单位首都经济贸易大学