在非仿射GARCH扩散模型一致参数体系下,推导了经验定价核、市场效用函数以及投资者风险厌恶函数.基于标的资产与期权价格联合数据,建立了模型的极大似然估计方法.采用香港金融市场数据进行实证研究,结果表明:存在一个参照点,其对应于恒生指数收益率约为-12%.市场效用函数在参照点左侧为凸函数,在参照点右侧为凹函数;投资者在收益率低于参照点时表现为风险爱好,在收益率高于参照点时表现为风险厌恶.
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