欧央行量化宽松政策的有效性

摘要

2015年1月22日,欧央行宣布启动量化宽松政策。基于量化宽松政策的传导机制,使用政府债券收益率、股票市场价格和汇率(欧元/美元)数据,通过事件研究方法估计其对德国、法国、意大利和西班牙等欧元区主要经济体金融市场的影响。研究发现,欧央行的量化宽松政策可显著改变政府债券收益率、股票市场价格和汇率(欧元/美元)等金融指标,但并非总是如此,效果也未必持久,且对中国金融市场并无显著溢出效应。政策效果取决于量化宽松政策的性质(强或弱)和具体经济体,也取决于市场预期和沟通情况。量化宽松政策终非治本之道,中国需要财政政策等其他政策工具发力,特别是发挥结构性调整功能,才能提供良好的经济解决方案。

关键词