基于现金流量表逻辑,构建业务资产率和企业金融化测度指标,对A股上市公司2008-2017年的财务报表数据进行实证检验,经定量分析发现:企业金融化在一定程度上具有投资替代效应,抑制了企业实业投资。上述结论从微观企业视角为防范系统性金融风险提供了经验证据,意在拓展和深化企业金融化的经济后果研究。
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