企业杠杆、企业投资与供给侧改革——基于面板双门限回归模型的微观证据

作者：刘一楠

来源：上海经济研究, 2016, (12): 120-129.

DOI：10.19626/j.cnki.cn31-1163/f.2016.12.015

• 杠杆
• 企业投资
• PTR模型 leverage
• investment
• PTR model

2015年底我国非金融企业债务总量达到112万亿元,相当于当年我国国内生产总值的163.6%,债务问题已成为制约我国微观企业发展的重要因素。该文以2003-2015年我国非金融上市公司为样本,构建面板双门限回归模型,研究企业杠杆与投资的非线性关系,研究发现:第一,企业杠杆对投资水平的影响存在显著的双门限效应,即杠杆位于低位时增加杠杆将促进投资,而高杠杆则显著抑制企业投资,2012年后高杠杆对投资的抑制效应更为明显;第二,通过企业异质性分析证明国有企业、高增长企业、托宾q值更小的企业高杠杆对投资的抑制效应更强;第三,研究证明了目前我国非金融企业部门的高杠杆严重抑制了企业投资,故结构性去杠杆是经济...

• 出版日期2016
• 单位复旦大学