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摘要
将换手率、市盈率、股票涨跌个数比和成交量四个投资者情绪代理指标利用主成分分析法构造为投资者情绪综合指标,然后利用普通最小二乘回归法、向量自回归模型和Granger因果关系检验对我国股市投资者情绪及其变化与超额收益的关系进行研究,发现投资者情绪显著影响市场超额收益。积极的情绪对市场超额收益有正向影响,消极的情绪对市场超额收益有负向影响,两者对超额收益的影响是不对称的;一阶滞后超额收益对投资者情绪有显著正向影响,二阶滞后超额收益对投资者有显著负向影响;Granger因果关系检验揭示投资者情绪与市场超额收益间存在双向因果关系。
