并购重组中大股东补偿承诺与中小股东权益保护——基于苏宁环球与世荣兆业的比较案例研究

作者：高闯; 孙宏英; 胡可果

来源：经济管理, 2010, (11): 55-63.

DOI：10.19616/j.cnki.bmj.2010.11.011

• 并购重组
• 盈利预测
• 大股东承诺
• 现金补偿
• 股份回购
• 股东权益保护 M & A
• profit forecast
• commitment of the major shareholder
• cash compensation
• stock repur-chase
• protect of the shareholders'rights

我们对2007年以来并购重组中大股东盈利补偿的统计发现,补偿方式主要有两种:现金补偿和股份回购(或赠送股份)补偿,而且具有明显的时间特征,即2009年11月之前均采用现金补偿方案,之后基本上采用了股份回购(或赠送股份)的补偿方案。在此基础上,通过上市公司和大股东两个层面分析出两种补偿方案均在一定程度上保护了中小股东的权益,其中,股份回购方案比现金补偿方案更能改善上市公司财务状况和经营业绩,同时更能制约大股东在并购重组活动中对过高评估或过高盈利预测的"冲动",因而更能保护中小股东权益。

• 单位
  辽宁大学; 首都经济贸易大学