人民币均衡汇率与汇率失调:1991—2004

作者：施建淮; 余海丰

来源：经济研究, 2005, (04): 34-45.

• 人民币
• 均衡实质汇率
• 汇率失调
• 行为均衡汇率模型 Equilibrium Real Exchange Rate
• Exchange Rate Misalignment
• Behavioral Equilibrium Exchange Rate Model

本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制造业劳动生产率的快速上升和经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加;( 2 ) 2 0世纪90年代以来,人民币实际实质汇率在大部分时期偏离均衡实质汇率轨迹,表现为人民币汇率的失调。其中,1 992年2季度—1 994年4季度为人民币汇率低估时期,1 995年1季度—1 999年2季度为人民币汇率高估时期,而1 999年3季度往后的时期人民币汇率重新转为...

• 出版日期2005
• 单位北京大学