NMS法案的演进及其对美国证券市场的影响

作者：许永华; 喻华丽; 戴文华

来源：证券市场导报, 2008, (11): 4-12.

• 全美市场系统规则
• 自动化电子交易
• 监管体系
• 市场微观结构 Regulation NMS
• Automated Electronic Trading
• Regulation System
• Market Microstructure

美国国会提出NMS法案的初衷是建立统一的全美市场系统,解决美国证券市场分割的问题。早期的法案忽视了交易需求的差异化,没有实现预定的目标。新的NMS修正案通过强化市场连接、建立市场间竞争订单的市场机制来降低交易成本、提高市场效率。虽然法案保守地偏重价格因素,但是保持了监管架构的延续性。法案的实施改变了美国证券市场结构,实现了上市场所和交易场所的分离,使得传统交易市场逐渐消失,自动化电子交易蓬勃发展起来;美国证券交易基础设施进入数字化时代,技术能力成为交易所的核心竞争力,为获取先进技术、扩大市场份额,交易所并购、技术系统整合的进程加快;"最优执行"进一步保护了投资者利益,但跨市场交易使得美国证券监...

• 出版日期2008
• 单位深圳证券交易所