大股东违约风险影响公司的融资约束吗?

作者：骆大进; 王海峰

来源：南京财经大学学报, 2017, (05): 81-91.

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大股东违约风险是否会影响公司的融资约束?进一步地,大股东违约风险与公司融资约束的关系受到哪些因素的影响?通过对我国2010—2015年A股上市公司进行研究后发现,大股东的违约风险较低可以降低公司的融资约束,而且大股东掌控的资源越多,其违约风险对公司融资约束的影响越大。这给我们的启示是:大股东违约风险会通过股权链条传导至其他公司,而且这种传导机制具有放大效应。这根源于大股东违约风险会影响其在公司中"管家"与"小偷"的角色选择,即低违约风险的大股东更可能会在公司中扮演"管家"的角色,而高违约风险的大股东更可能在公司中扮演"小偷"的角色。

• 出版日期2017
• 单位上海交通大学; 上海外国语大学; 经济管理学院; 上海市科学学研究所