借鉴迎合理论的方法设计现金股利迎合指标,利用2007—2011年间中国上市公司样本,基于外部治理的视角,实证检验地区市场化进程对现金股利迎合行为的影响。研究表明,地区市场化进程与现金股利迎合行为间呈现出显著的负向影响关系,即上市公司所属行政地域的市场化进程越高,则现金股利分配意愿与市场溢价的差距就越小,即现金股利迎合程度越高。经验证据体现了"现金股利治理性假说",表明市场化进程可以起到上市公司的外部治理作用。
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