企业金融资产配置与创新投资：蓄水池效应还是挤出效应

作者：陈孝明; 张可欣

来源：现代财经(天津财经大学学报), 2020, 40(06): 80-98.

DOI：10.19559/j.cnki.12-1387.2020.06.006

• 金融资产配置
• 企业创新投资
• “挤出”效应
• 公司治理

实体企业配置金融资产不断增长,企业创新投资必然发生相应变化。运用2012-2017年我国A股非金融类公司的年度财务数据,依据金融资产持有时间长短,将企业金融资产配置分为流动性和非流动性两大类。实证研究不同种类金融资产配置行为对实体企业创新投资的影响效应,并基于产权性质和技术属性做异质性检验。研究发现,流动性金融资产配置对企业创新投资没有产生显著的"蓄水池"效应,而持有非流动性金融资产对创新投资则具有显著的"挤出"效应,其中,国有企业和非高新技术企业中的"挤出"效应更强。公司治理上的差异是影响企业持有金融资产的重要因素,合理的公司治理机制在一定程度上具有弱化非流动性金融资产对创新投资"挤出"效应的作用。

• 出版日期2020
• 单位广州大学