本文基于同一时段沪深300股指期货及现货的每5分钟高频数据、每60分钟数据和日数据,利用VAR模型和VECM模型实证研究了沪深300股指期货及沪深300指数的价格发现能力。结果表明:在高频交易中,股指期货价格的误差修正速度约是指数现货价格修正速度的200倍,股指期货价格单向引导现货价格,价格变动领先现货10分钟左右,股指期货主导价格发现过程;在低频交易中,股指期货的价格发现能力减弱,指数现货逐渐成为价格发现的主力驱动。
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