内生竞争标尺、空间秩次自回归与基金业绩排名竞赛

作者：张征宇

来源：上海经济研究, 2011, (07): 3-14.

DOI：10.19626/j.cnki.cn31-1163/f.2011.07.002

• 标尺竞争
• 空间秩次自回归模型
• 工具变量
• 基金业绩排名 Yardstick competition
• Spatial rank-order autoregressive model
• Instrumental variable
• Fund performance ranking

已有文献普遍借助于空间计量模型来检验标尺竞争理论。本文指出,传统上基于外生空间权重矩阵的空间回归模型并不适合刻画当竞争标尺是内生决定的情形。为此,本文首次建立一类命名为空间秩次自回归(spatial rank-order auto-regression,SRAR)的模型来考察截面上的内生标尺竞争效应。P(1)阶SRAR模型表现了截面上任一个体与相对绩效优于或劣于自身的前P个近邻个体展开竞争的情景,因而刻画了一种超越传统地理意义的内生空间相关结构。在运用所提模型对国内81只开放式股票型基金2007~2009半年度复权净值增长率排名中可能存在的锦标赛特征进行估计后,我们发现:锦标赛效应在各截面上均...

• 出版日期2011
• 单位上海社会科学院