本文构建了时变SJC-Copula方法,以相依性作为市场融合程度的考量依据,分析了沪港通的推行对内地股市与香港股市融合程度的影响。结果显示,沪港通政策从提出到推行,两个市场的上尾相关性有显著的提高,而且上尾的相关性比下尾的相关性要大,表明沪港通的实施增强了市场的融合程度,市场同步上涨的概率大于市场同步下跌的概率。由断点检验可知,两市场之间相关性结构发生变化,在沪港通实施时点尤其显著。
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