通货膨胀与股票收益的关系研究——基于具有财务杠杆与货币效用的资产定价模型

作者：林建浩; 王美今

来源：金融研究, 2011, (09): 93-106.

• 股票收益率
• 通货膨胀
• 财务杠杆
• 货币效用函数 stock returns
• inflation
• financial leverage
• MIUF

探究通货膨胀与股票收益的关系,是考察宏观经济与金融市场互动机制的重要视角,也是当前学界的热点问题。本文以一般均衡模型为基础,通过设定货币效用函数(MIUF)并引入财务杠杆来分析货币经济下的资产定价问题,从而得到了一些重要的理论关系。其中,实际股票收益和通货膨胀都同时受到产出冲击与货币冲击的影响;股权溢价既取决于产出波动,也取决于产出增长与货币增长的相关程度。财务杠杆对通货膨胀与实际股票收益率关系的影响在不同条件下具有不对称性。对于通货膨胀与实际股票收益率的负相关关系,不存在财务杠杆时,必须是发生在产出增长与通货膨胀负相关的"滞胀区制"或"缩长区制";存在财务杠杆时,根据货币增长和产出增长之间的...

• 出版日期2011
• 单位中山大学