流动性是指连续交易对价格的冲击程度。因此,股票的流动性会导致收益率的变动。本文利用创业板市场上的交易数据,选择了非流动性、流动股的月换手率、Martin流动性比率指标作为衡量股市流动性的因子,采用面板数据分析方法对股票市场流动性对收益率的影响进行实证分析。分析结果表明,非流动性指标ILLIQ、换手率TURN、Martin比率作为流动性因子时,创业板市场都存在明显的流动性溢价现象。
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