欧盟温室气体排放贸易准许市场是世界最大的碳排放权交易市场,碳现货、碳期货已经成为主要的碳金融交易商品,但是碳价格波动剧烈,研究投资者规避碳价风险的市场行为有重要的意义。本文提出碳市场异质性这一假设前提,即碳期货的价格行为受市场中不同投资时间尺度的市场参与者的交易行为所影响,因此也具有时间多尺度特征。研究结果表明,多尺度VaR不仅很好地描述不同投资者的风险收益偏好,而且有助于证明碳市场异质性假设的合理性和市场有效性在不同时间尺度上的差异。
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