在传统的金融理论中,"杠杆效应"及风险溢价假设认为资本市场收益与波动是负相关的。文章通过实证检验发现企业层面的股价收益与波动是正相关的,并从实物期权对企业价值影响的角度解释该正向关系;按企业管理弹性及其面临的市场不确定性对企业进行分组,得出包含实物期权较多的HH组企业的正相关系数明显高于LL组,从而得出实物期权是决定这一正向关系的关键因素之一。
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