多个大股东与企业资本结构调整

摘要

本文以2003-2019年A股上市公司为样本,研究了多个大股东并存对企业资本结构调整速度的影响及其机制。实证结果显示,多个大股东并存阻碍了企业资本结构调整。进一步地,大股东之间的控制权竞争越激烈,其对资本结构调整的负面影响越强烈。此外,难以在债务偿还与股权再融资安排上达成一致是多个大股东阻碍资本结构调整的中间机制。最后,高水平的内部控制与外部监督能够缓解多个大股东对资本结构调整速度的负面影响。本文的研究体现了完善大股东分歧调解机制对公司治理的重要性,也为政府从企业自身角度促进企业部门"去杠杆"提供了启示。

关键词